1. 附录二:中国风险投资发展史

1998年之前,VC在中国几乎陌生的一塌糊涂。

1992年,在美国IDG公司呆了1年的熊晓鸽,带一大批外国风险投资商来中国考察,某位VC代表这样说,“10年以后再来吧!”10年或许太久,但1992年绝不是适合VC在中国遍地开花的季节。因为那时的中国经济甚至还在改革需多大力度间徘徊,中国还没有证券市场,也没有具有基金管理经验的专业人才。

尽管如此,还是有些先知先觉的外国风投,如IDG、华登国际、汉鼎亚太等进入中国,投资方式也多以成立合资公司的方式,但多以失败告终。IDG还在1993年在中国成立了“太平洋技术风险投资基金”。熊晓鸽回忆说,“最开始几年,经常被人拽去看房子,要我们投资房地产或股票市场。”

直到1998年,美国的互联网走上快车道,互联网的热情很快蔓延到中国,互联网成为中国经济的新兴事物,也成为海外风投找到了中国经济最好的嫁接点,当当网、8848、瀛海威、搜狐、新浪、网易等都获得了得国外风险投资支持。

1999年7月,中华网成功在纳斯达克的上市,中华网的成功上市,大大刺激了风险投资和互联网企业,个个摩拳擦掌准备大干一场。2000年3月2日,互联网又传捷报,日本软银集团的孙正义投资的亚信科技,在纳斯达克上市,当日涨幅就超过300%。除了亚信科技,孙正义还投资了UT斯达康,并为阿里巴巴投资了3 000万美元。

霸菱亚洲、TDF等荷兰和新加坡的风险投资机构,也认为中国机会来了,来到中国寻找投资高地。

同时,中国也有了本土风险投资的苗头。联想控股和宏集团先后成立投资公司,先在他们熟悉的领域试水投资。联想集团投资卓越网站,出获得了12倍以上的收益;宏集团也通过投资英斯克公司获得了10倍以上的回报。

然而,好景不长,欧美的网络泡沫越来越大。网络疯了,风投疯了,创业者也疯了,网络的股市也疯了,网络公司的股价以比上帝还疯狂的程度飙升,著名的纳斯达克指数曾经在一年内连创60次新高,涨幅高达85.6%。

然而,到2000年3月,泡沫终于被戳破,纳斯达克指数一路下跌,一年间跌幅高达64%,大量公司出现资金链危机,面临着破产或被并购的危机。

经济危机使很多上市公司坐上过山车,从十八层天堂被流放到十八层地狱,他们的股价一跌到底,曾在网络泡沫中与VC狂欢的中国企业,也感受到了切肤之痛。

新浪从2000年5月的55美元下跌到1.06美元;搜狐从42.68美元的纪录高点跌至60美分;网易从64.54美元跌到53美分……不过,及时逃过的VC和熬过冬天的,还是赚了钱的。

经过网络泡沫破裂的萧条,从2001年和2002年,VC几乎蛰伏了。融资变得艰难,VC见了互联网就跑,以一张计划书就能招揽一大笔资本的时代一去不复返,很多VC先后撤出中国,而留守在中国的,也选择节衣缩食。直到2003年12月9日,携程在纳斯达克上市成功,携程网的投资者IDGVC、日本软银集团和凯雷都获得从十几倍到几十倍不等的回报,互联网的春天来了,风险投资的春天也来了。

2004年6月,谷银行率领包括Sequoia、KPCB在内的30多家美国VC巨擘访问中国。也是在这一年,先后有9家VC支持的中国公司成功上市。而2005年,分众传媒和百度上市。

不仅高科技行业成为VC的密集地,一些传统企业也受到VC的青睐。蒙牛获得鼎晖和大摩的投资,2004年6月,蒙牛乳业登陆香港股市,募集资金13.74亿港元。无锡尚德、如家快捷酒店集团也得到了VC的鼎力相助。

2005年9月,美国最大的风险投资Sequoia进军中国,风险投资开始在中国撒豆成兵。

2006年,中国成为全球风险投资的中心之一,几乎所有的VC和PE都抢滩中国。

2007年,中国的风险投资出现井喷,在中国的风险投资机构管理的风险资本总量高达1205.85亿元,为2006年底风险资本总量的2倍,有109家风险投资公司扩资或新募集基金,筹资金额达893.38亿元。

同时,中国本土的风投也从崭露头角到逐步发展。截止到2007年底,中国的风险投资机构从1998年不到二十家快速增加到109家,筹资金额达893.38亿元人民币。除了奥锐万嘉、同华创投、乾龙、富鑫、九鼎等比较成熟的投资机构,也涌现出徐新、熊晓鸽、沈南鹏、邓锋、汪潮涌、吴家驎等一样在国内点石成金的VC。

2008年,金融危机袭来,VC也受影响,但更多的人从中国看到了机会。中国相对对立的经济体系为中国经济构筑了防火墙,中国具有较强的VC产业回报率。在很多VC看来,中国仍然财源茂盛,在为经济危机的冬天,隐藏着无数个诱人的机会。这对中国本土VC,既是机遇,又是挑战。

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